①花旗随华尔街同业看淡好意思股 好意思股趋势逆转 高估值承压

天然好意思股有所回升，但花旗策略师加入了好意思银和贝莱德等华尔街大行的队伍，对好意思股的远景转而看淡，因为特朗普生意政策最闭幕局的不祥情趣激发零落担忧。花旗下调好意思国股市评级至中性，以为生意冲突、DeepSeek东谈主工智能模子、欧洲财政延迟等身分将毁伤好意思国经济增长和企业盈利，且对好意思国公司的打击大于日本和欧洲公司。花旗还将标普500指数年底主义位从6500点下调至5800点，盈利预期从270好意思元降至255好意思元。花旗示意，投资者对好意思股仍处于超配景况，这给进一步多元化投资提供了空间。花旗将日本股市评级从低配上调至超配，欧洲和英国股票评级督察或上调至超配。

驳倒员徐广语：近期好意思股高位回调幅度超预期，期间面已跌破关节支捏位，此前由AI观念和宽松预期初始的高涨逻辑被透顶碎裂。基本面来看，企业盈利增速放缓（标普500一季度盈利仅同比增长3.5%），重迭好意思联储“higher for longer”政策压制估值，阛阓缺少新增长点支捏。在科技股估值仍处历史80%分位、且无紧要期间突破的布景下，好意思股短期或延续颠簸下行趋势，提议温暖防护性板块成就契机。

东北证券首席投资参谋人郭峰：特朗普关税政策激发好意思国经济零落担忧，好意思股近期仅仅反弹缔造，不放置仍有二次探底可能。

②高盛、瑞银、小摩皆发讲述看涨 黄金：避险需求与货币属性共振

高盛最新讲述揣测现货黄金价钱到本年年底将升至3700好意思元/盎司，到2026年年中将升至4000好意思元/盎司。高盛敬佩，黄金在对冲经济零落风险方面具有先天不足的上风。瑞银反馈了高盛的瞻望，将黄金预测值上调至3500好意思元，他们以为中国的机构和散户投资者有畸形大的强盛买入后劲——在岸投资者的情感相配看涨，何况有迹象标明存在被压抑的需求。需要温暖的一个要紧动态是中国的保障资金认真插足黄金阛阓。摩根大通也痛快高盛的不雅点，并补充说，黄金储备多元化仍有进一步发展的空间，央行购金增多的结构性趋势仍将接续，揣测本年央行对黄金的进一步多元化购买将达到约850吨。

驳倒员徐广语：近期黄金强势高涨，中枢逻辑在于好意思债信用弱化与人人货币体系重构的双重初始。10年期好意思债收益率回落至4.43%，实践利率下行显赫进步黄金成就价值。同期，人人生意割裂与地缘冲突加重，推动列国央行捏续增捏黄金（2024年购金量再超1000吨）。瞻望后市，若好意思联储降息落地重迭政策博弈升级，黄金有望挑战3300好意思元/盎司新高。面前黄金已从商品属性转向货币信用对冲器具，中恒久成就价值突显。

东北证券首席投资参谋人郭峰：人人生意体系插足漂泊阶段，黄金的避险需乞降去好意思元化趋势愈加明显。

③高盛揣测油价将延续跌势至2026年

高盛揣测，由于经济零落风险上升以及欧佩克+组织供应增多，油价将在今明两年延续跌势。揣测在本年剩余的时辰里，布伦特原油和WTI原油均价将分裂跌至每桶63好意思元和59好意思元，2026年将进一步跌至58好意思元和55好意思元。在人人生意战布景下，经济增长久景疲软，石油需求增长乏力，从2024年年底到2025年年底，石油需求揣测仅增多30万桶/日。而2025年和2026年分裂达80万桶/日和140万桶/日的大批供应弥散，将接续对油价组成下行压力。在极点情况下，如人人经济放缓或欧佩克+实足逆转减产接洽，2026年布伦特原油价钱可能跌至40好意思元区间，致使跌破40好意思元。

驳倒员徐广语：好意思国政策主导供给端宽松为禁绝通胀并削减生意逆差，好意思国捏续开释计谋储备并扩大页岩油出口，人人经济增速预期下调。AI算力中心与新动力基建（光伏+储能）投资激增，人人可再无邪力占比突破22%，进一步挤压石油需求空间。在政策压制、需求疲软及期间替代三重压力下，油价保捏劣势。

东北证券首席投资参谋人郭峰：关税争端导致人人经济增速放缓担忧，原油需乞降供给导致短期油价承压。

④高盛一季度股票交往收入创记录 但投行收入同比着落8.1%

高盛集团一季度总营收151亿好意思元，创下公司历史第三高水平，净利润为47.4亿好意思元，同比增长14.67%。每股收益14.12好意思元，股本通告率为16.9%，均高于预期；但资产和金钱料理业务收入为36.8亿好意思元，低于预期。高盛在一季度录得创记录的股票交往收入，同比增长27%至41.9亿好意思元。这不仅延续了大摩、小摩等同业在股票交往业务的趋势，也延续了高盛客岁股票交往收入增长近50%的强盛推崇。不外，高盛的投行业务收入同比着落8%至19.1亿好意思元，暴露出阛阓波动禁绝了客户股东大型并购及融资交往的意愿。

驳倒员徐广语：高盛一季度财报推崇强盛，多项数据超预期。股票交往收入显赫高于预期且创历史新高，但投行业务收入同比着落8%，暴露并购融资需求疲软。此外，董事会批准400亿好意思元股票回购接洽，提振阛阓信心，股价盘前一度涨超4%，最终收涨近2%。尽管生意战与政策风险犹存，但高盛CEO所罗门强调对客户支捏的信心。全体来看，交往业务亮眼与回购接洽成为本季中枢亮点，但投行业务仍需不雅察阛阓环境改善。

东北证券首席投资参谋人郭峰：A股银行股具有操办沉稳、抗风险属性较强、高股息等特色，受到长线资金追捧。红利策略或在较长的一段时辰内具有成就价值。

⑤模拟芯片龙头成经济零落期逃一火所 花旗押宝亚德诺和德州仪器

花旗集团发布半导体行业讲述，揣测企业事迹提醒将因关税影响下调，本季度晚些时候阛阓浩荡预期的盈利预期平均将着落10%，且本年晚些时候企业可能再次下调提醒。鉴于经济零落预期，花旗已将掩饰规模内公司的盈利预期平均下调20%，并下调主义价。与此同期，花旗将亚德诺和德州仪器列为首选股，以为它们在经济零落期间推崇优异，具有防护性。博通因提醒下调幅度揣测小于平均水平，成为第三罗致。而安森好意思半导体、英特尔和格芯的盈利预期下调幅度最大。此外，花旗以为半导体库存处于低位，应能缓冲冲击，且一朝供应链和关税变得愈加沉稳，阛阓将出现大幅反弹。

驳倒员徐广语：亚德诺和德州仪器凭借工业/汽车限制收入占比高（德州仪器占比近80%）、订单波动小的本性展现抗零落智力。历史数据暴露，其长周期居品（5-10年生命周期）在库存触底、订单出货比回升至1.0时领先复苏。12英寸晶圆厂降本与供应链整合赋予本钱上风，重迭28%解放现款流利润率与3.2%股息率的防护属性，使两家公司EPS下调幅度（10%）显赫低于行业均值，成为机构零落成就首选。

诚通证券半导体行业追踪讲述（2025-4-14发布）：模拟芯片限制，国内阛阓空间约3000亿元，具体诳骗场景包括电源料理、信号处理、射频通讯等。提议温暖国产模拟芯片投资契机。

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